Период окупаемости инвестиций

Что нам может рассказать период окупаемости проекта?

период окупаемости инвестиций

Период окупаемости проекта способен играть роль самостоятельного критерия принятия инвестиционных решений. Не всегда точным, не всегда обоснованным, но все же критерием.

Востребованность данного показателя, по всей видимости, объясняется тем, что зачастую главным условием финансирования инвестиционных проектов является требование инвестора об обязательной окупаемости финансовых вложений в течение заранее оговоренного срока.

Спрос, как известно, рождает предложение.

Сегодняшняя публикация посвящена разбору таких понятий, как «окупаемость проекта» и «период окупаемости проекта», а также дает ответы на вопрос, что такое правило дисконтированной окупаемости.

Традиционный метод отбора проектов

Окупаемость проекта есть не что иное, как его способность обеспечить возврат инвестору первоначальных инвестиций.

Чем раньше наступает момент окупаемости проекта, тем более привлекательным он выглядит в глазах инвестора.

Теория окупаемости проектов лучше усваивается в процессе сравнения данного метода с традиционным методом, основанным на использовании чистой приведенной стоимости.

Представим, что у нас есть четыре варианта (проекта) для вложения средств, для каждого из которых первоначальный размер инвестиций (C0) одинаков и составляет 3 тыс. долл.

Представим также, что альтернативные издержки составляют 8 процентов годовых.

Денежные потоки после первого, второго и последующих годов (C1, C2, C3, ), которые ожидаются от инвестиций в наши проекты, весьма отличны друг от друга (см. таблицу):

Проект Денежные потоки, долл. Период окупаемости, лет NPV при r = 8%, долл.
C0 C1 C2 C3
А -3000 100 500 2500 3 -494
B -3000 2300 1100 2 3
C -3000 400 2800 2 -229
D -3000 800 1300 1800 3 +284

Расчет NPV (последний столбец таблицы) для проектов A, B, C и D производился по следующим формулам:

NPVA = -$3000 + $100/1,08 + $500/1,082 + $2500/1,083 = -$494

NPVB = -$3000 + $2300/1,08 + $1100/1,082 = +$73

NPVC = -$3000 + $400/1,08 + $2800/1,082 = -$229

NPVD = -$3000 + $800/1,08 + $1300/1,082 + $1800/1,083 = +$284

Если ориентироваться на чистую приведенную стоимость (NPV) как на критерии принятия инвестиционных решений, свой выбор придется остановить на проектах B и D, вычеркнув из списка проекты A и C.

Период окупаемости проекта

Наша таблица содержит еще один примечательный столбец, характеризующий период окупаемости наших проектов (в нашем случае значения здесь варьируются от 2 до 3 лет).

Под периодом окупаемости инвестиционного проекта принято понимать число лет, за которые сумма первоначальных инвестиций будет полностью возмещена прогнозируемыми денежными потоками.

Другими словами, инвестиции в проекты A и D окупятся через 3 года, тогда как вложения в проекты B и C – всего через 2.

Если инвестор ориентируется на правило окупаемости как на основной критерии принятия инвестиционных решений, он остановит свой выбор именно на проектах B и C.

Если для инвестора приемлем срок окупаемости инвестиций в три и более года, он волен принять любой из четырех проектов.

Выводы, основанные на правиле окупаемости, несколько отличны от результатов применения правила чистой приведенной стоимости.

Правило окупаемости: в чем ошибка?

Правило окупаемости подвергается справедливой критике по ряду причин.

Во-первых, оно заставляет инвестора игнорировать денежные потоки, поступающие по истечении желательного срока окупаемости проекта.

Ошибка в том, что размер последующих денежных потоков может намного превышать суммы, поступающие в течение предельного срока окупаемости.

Во-вторых, правило окупаемости нивелирует разницу в инвестиционной привлекательности проектов, характеризующихся одним и тем же периодом окупаемости.

Каждый такой проект может обладать совершенно различным инвестиционным потенциалом.

В частности, для инвестора, ориентирующегося на правило окупаемости, проекты B и C как объекты инвестирования равнозначны.

Проект B обеспечивает более значительный приток денежных ресурсов раньше проекта C, в силу чего чистая приведенная стоимость вложений в проект B гораздо выше соответствующего показателя, рассчитанного для проекта C.

Если инвестор будет делать ставку исключительно на правило окупаемости, он рискует наполнить свой портфель низкосортными краткосрочными проектами, лишив себя возможности вложиться в потенциально гораздо более качественные проекты, рассчитанные на долгосрочную перспективу.

Правило дисконтируемой окупаемости

Какой же выход можно предложить инвесторам, не желающим отказываться от правила окупаемости при выборе инвестиционных проектов?

По-видимому, оптимальным следует признать сочетание данного правила с методом чистой приведенной стоимости.

Другими словами, сперва желательно продисконтировать ожидаемые денежные потоки, а лишь затем пытаться выстраивать те или иные периоды окупаемости.

Нужно просто задать главный вопрос: «Каким должен быть период окупаемости проекта, чтобы при этом он имел смысл с позиций чистой приведенной стоимости?».

Такой подход откорректирует в лучшую сторону окончательные выводы относительно преимуществ денежных вложений в те или иные проекты.

Правда, и в этом случае не удастся полностью избавиться от ошибок, присущих правилу окупаемости, так как правило дисконтируемой окупаемости точно так же не в силах учесть денежные потоки, остающиеся за пределами периода окупаемости.

На сегодня все. Удачных инвестиций!

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Фундаментальный анализ акций

Источник: https://sprintinvest.ru/okupaemost-i-period-okupaemosti-proekta-investicij

ROI — что это такое и как рассчитать показатель? Формула РОИ

период окупаемости инвестиций

Вспомните старую поговорку — «Чтобы заработать деньги, нужно тратить деньги». ROI (Return On Investment) — это показатель, используемый для оценки эффективности инвестиций. Показатель ROI измеряет сумму прибыли получаемой непосредственно от каждой вложенной единицы. Чтобы рассчитать ROI, необходимо отдачу от инвестиций поделить на их стоимость. Результат ROI выражается в процентах или соотношении. Простыми словами ROI — это возврат инвестиций или рентабельность инвестиций.

ROI формула рассчета

где:

  • P — стоимость инвестиций;
  • I — текущая стоимость инвестиций;

В приведенной выше формуле «текущая стоимость инвестиций» относится к доходам, полученным от продажи представляющих интерес инвестиций. Поскольку рентабельность инвестиций измеряется в процентах, ее можно легко сравнить с доходами от других инвестиций, что позволяет сравнивать друг с другом разные виды инвестиций.

Разделение ROI

ROI является популярным показателем благодаря своей универсальности и простоте. По сути, ROI можно использовать в качестве рудиментарного показателя прибыльности инвестиций. Это может быть окупаемость инвестиций в акции,окупаемость, которую компания ожидает от расширения фабрики, или окупаемость инвестиций, возникающих при сделках в строящуюся недвижимость.

Сам расчет не слишком сложен, и его легко интерпретировать для широкого спектра применений. Если рои положительный, вероятно дело стоит свеч. Но если доступны другие инструменты с более высоким ROI, то это сигнал не спешить с выбором и посмотреть на более выгодные варианты. Аналогичным образом, следует избегать отрицательного РОИ, что означает чистый убыток.

Например, предположим, что Джо инвестировал 1000 баксов в Slice Pizza в 2017 году и через год продал за 1200 баксов. Чтобы рассчитать доходность инвестиций, он делил прибыль на стоимость инвестиций: 200/1000 = 0.2 (или 20%).

С помощью этой информации он может сравнить свои инвестиции в Slice Pizza с другими своими проектами. Предположим, Джо также вложил 2000 баксов в Big-Sale Stores в 2014 году и продал свои акции на общую сумму 2800 баксов в 2017 году. ROI на акции Джо в крупных продажах составит 800/2000 = 0.4 = 40%.

Ограничения ROI

Примеры, подобные Джо (выше), показывают некоторые ограничения использования ROI, особенно при сравнении инвестиций. Хотя окупаемость вторых инвестиций Джо в два раза превышала его первые инвестиции, время между покупкой и продажей для первого вложения — год, а для второго — три года.

Джо может скорректировать рентабельность трех-летних инвестиций. Поскольку их ROI 40%, чтобы получить среднегодовую рентабельность, он мог бы поделить 40 на 3, чтобы получить 13,33%. С этой поправкой мы видим, что на самом деле первые инвестиции более выгодные.

ROI может использоваться в сочетании с нормой прибыли, которая учитывает временные рамки проекта. Можно также использовать чистую приведенную стоимость (NPV), которая учитывает разницу в стоимости денег во времени из-за инфляции. Применение NPV при расчете нормы доходности часто называют реальной нормой доходности.

Что такое ROI в маркетинге?

Сколько вы должны ждать взамен от вложенного в маркетинг миллиона? А сколько ждать от вложений только Email-маркетинг? Сколько от аромамаркетинга?

Когда кто-то спрашивает вас:

«Работает ли ваш маркетинг?»

Как вы думаете, что в действительности они хотят знать? Они имеют в виду трафик, или процесс созревания целевой аудитории, или непосредственно продажи?

Когда я задаю этот вопрос, я хочу знать не то, сколько получено прибыли, а на сколько эффективно работает ваш маркетинг делая бизнес прибыльным. Это задача маркетинга.

Любой, кто несет ответственность за трату денег на рекламные каналы (например, маркетолог), должен иметь простой способ определить эффективность рекламы. Вот почему возврат инвестиций (ROI) является таким важным показателем для любого бизнеса.

ROI формула уже описана нами выше. Обычно для расчета ROI в маркетинге используется прибыль. Но сейчас давайте использовать доход.

Есть несколько проблем с расчетом ROI для маркетинговой деятельности.

С одной стороны, в зависимости от того, как вы измеряете воздействие различных факторов и затраты, вычисление ROI для маркетинга может оказаться сложным. Крупные корпорации имеют сложные формулы рои и алгоритмы, которые учитывают десятки различных переменных.

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Количество акций сбербанка

Во-вторых, расчет рентабельности инвестиций вручную для каждой маркетинговой кампании требует времени и доступа к финансовым показателям компании.

В-третьих, такой подход требует терпения. Могут пройти месяцы, прежде чем мы узнаем, была ли рекламная кампания прибыльной.

Другими словами, традиционный расчет ROI не всегда практичен. Нам нужен другой метод.

Давайте отложим сложные формулы ROI и сосредоточимся на одной простой метрике: соотношение доходов к затратам.

Что такое хороший ROI?

Хорошая маркетинговая рентабельность — 5:1. Соотношение 5:1 это середина кривой. Соотношение выше 5:1 считается сильным, а соотношение 10:1 является исключительным. Возможно и еще выше, но этого не стоит ожидать.

Ваше соотношение в значительной степени будет зависеть от структуры затрат и будет варьироваться в разных отраслях.

Зачем использовать соотношения?

Соотношения легче понять и применять. Видя соотношение все понимают что нужно делать, чтобы добиться успеха, прежде чем запускать рекламу.

Кроме того, при наличии правильных механизмов отслеживания каждый сможет быстро определить, была ли кампания успешной или нет.

Что считается маркетинговой стоимостью?

При расчете вашего коэффициента маркетинговые затраты — это любые дополнительные затраты, понесенные для выполнения этой кампании (не стабильные издержки). Они включают:

  • плата за клик
  • показы
  • медиа расходы
  • затраты на производство контента
  • затраты вне маркетинга
  • оплата услуг рекламного агентства

Поскольку затраты на персонал, который работает полный рабочий день, являются фиксированными, они НЕ учитываются.

Соотношение (коэффициент) дает кампаниям простой тест «пройдено / не пройдено», поэтому затраты, учитываемые в коэффициенте, должны происходить только при запуске кампании.

Почему 5:1 — хороший коэффициент?

Как минимум, вы должны покрыть стоимость производства продукта и стоимость его продажи.

ROI 2:1 для многих бизнесов не выгоден, так как затраты на производство или приобретение товара (также известного как себестоимость проданного товара, или COGS) составляют около 50% от цены продажи.

Если вы тратите 100 долларов на маркетинг и еще 100 долларов на товары, получая 200 долларов с продаж, вы безубыточны. Если все, что вы делаете с помощью маркетинга — это безубыточность, не делайте этого.

Компаниям с более высокой маржинальностью требуется меньше продаж, а компаниям с более низкой маржой, необходимо растянуть свои траты на маркетинг, прежде чем это станет оправданным. Их коэффициент должен быть выше.

Анализ рекламных каналов, с помощью сквозной аналитики бизнеса, может помочь определить не эффективные рекламные каналы и отключить их, снижая этим стоимость продажи.

Почему время жизни клиента важно при расчете ROI?

Пожизненная стоимость эта стоимость, которую клиент приносит бизнесу в течение всей своей жизни, а не только с первой сделки. Многие бизнесы думают только о стоимости первой транзакции и считают дело законченным. Но жизнь клиента может быть гораздо более плодотворной для компании.

Не редкость, когда клиенты возвращаются несколько раз, обычно из других рекламных каналов, и совершают дополнительные покупки. Тот канал, который впервые привел клиента, должен иметь наибольший вес для расчета ROI, нужно продолжать пополнять рекламные бюджеты на данный рекламный канал.

Потому что с течением времени, между первичными затратами и текущими затратами будет все больше и больше накапливаться разница, что демонстрирует один из таких примеров на графике:

Расходы с течением времени не менялись, но рентабельность инвестиций резко улучшилась.

Новые виды показателя ROI

В последнее время некоторые инвесторы и компании проявили интерес к разработке новой формы показателя ROI, которая называется «Социальная отдача от инвестиций» или SROI.

Первоначально SROI был разработан в начале 2000-х годов и учитывает более широкое воздействие проектов, использующих внешнюю финансовую ценность (то есть социальные и экологические показатели, которые в настоящее время не отражаются в финансовых отчетах).

Источник: https://clubshuttle.ru/roi-chto-eto-takoe-i-kak-rasschitat-formula

Период окупаемости

период окупаемости инвестиций

В бюджетировании капитальных вложений термин «период окупаемости» используется для обозначения периода времени, необходимого для полного возмещения первоначальных инвестиций. При прочих равных условиях проект с самым маленьким периодом окупаемости является наиболее предпочтительным для реализации.

Основным преимуществом этого показателя является простота в применении, поскольку его расчет не требует специальных знаний и навыков. Также он подходит для грубой первоначальной оценки инвестиционных проектов, позволяя отсеять изначально не окупаемые. Период окупаемости проекта можно рассчитать воспользовавшись следующей формулой.

где p – номер периода, в котором наблюдался последний отрицательный кумулятивный денежный поток;

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Акции газпрома дивиденды

CCFp – величина последнего отрицательного кумулятивного денежного потока, подставляется по модулю;

CCFp+1 – величина кумулятивного денежного потока на конец следующего периода.

Пример. Компания рассматривает возможность реализации одного из двух взаимоисключающих проектов с инвестиционным горизонтом 7 лет, оба из которых требуют одинаковых начальных инвестиций в размере 2250 у.е. Ожидаемые денежный поток от каждого проекта по годам представлен в таблице.

При выборе из нескольких взаимоисключающих проектов при прочих равных условиях следует выбирать тот, период окупаемости у которого меньше. Чтобы рассчитать этот показатель для наших проектов воспользуемся приведенной выше формулой.

По Проекту А последний отрицательный кумулятивный денежный поток наблюдается по итогам 4-го года. Следовательно, период окупаемости Проекта А составит 4,64 года.

Для Проекта Б последний отрицательный кумулятивный денежный поток наблюдается по итогам 2-го года. Таким образом, период окупаемости по Проекту Б составит 2,79 года.

В нашем случае реализация Проекта Б является предпочтительной, поскольку при прочих равных условиях его период окупаемости меньше, чем у Проекта Б.

Ограничения в применении

Несмотря на простоту расчета, такой показатель как период окупаемости имеет ряд существенных и ограничений в использовании.

1. При расчете периода окупаемости не учитывается концепция стоимости денег во времени. Это автоматически приводит к занижению его реального значения, что может значительно исказить реальную прибыльность проекта.

2. При расчете этого показателя не учитываются денежные потоки, которые могут быть получены от проекта после запланированного инвестиционного горизонта.

3. При расчетах также не учитываются и другие важные параметры, такие как риск, источники финансирования, альтернативные затраты и т.п.

Выводы

Период окупаемости может быть использован как инструмент анализа при оценке целесообразности реализации инвестиционного проекта. Однако принимать решение на основании только этого показателя нельзя в силу того факта, что он не учитывает ряда важнейших параметров проекта, оценка которых необходима для выбора оптимального инвестиционного решения.

  • ← Предельная стоимость капитала
  • Дисконтированный срок окупаемости →

Источник: http://allfi.biz/financialmanagement/CapitalBudgeting/period-okupaemosti.php

Почему необходимо знать методы расчета периода окупаемости инвестиций

период окупаемости инвестиций

Для любого бизнес-проекта одним из самых основных показателей является срок окупаемости вложенных средств. Для тех, кто занимается различными инвестиционными проектами             период окупаемости инвестиций действительно становится основополагающим. Для того, чтобы правильно определить рациональность инвестирования средств, необходимо понимать методы получения и расчета показателя возврата инвестиций.

Особенности понятия «окупаемость инвестиций»

Безусловным является тот факт, что каждый бизнес до определенного момента считается убыточным и только после достижения точки возврата вложенных средств и прироста, начинает быть успешным и прибыльным. Также стоит отметить, что проект продолжает быть в минусе, перейдя временную планку, которая была установлена для окупаемости в начале вложений.

В целом же, период возврата инвестиций рассчитывается тремя разными способами, а выведенный показатель является выведенной величиной из совокупности этих показателей:

  • доходного;
  • сравнительного;
  • затратного.

Для понимания рентабельности вложений обычно ориентируются на ROI (подробнее об оценке возврата по инвестициям ROI), или параметр окупаемости. Именно он отражает прибыльность или убыточность. Метод расчета периода окупаемости инвестиций базируется на следующих величинах:

  1. Себестоимость — этот показатель включает в себя все статьи затрат от зарплаты сотрудникам, расходов на электроэнергию, сырье и производство продукта. — S. (подробнее о понятии себестоимость)
  2. Размер инвестиционных вложений – этот параметр показывает количество привлеченных денежных средств, для скорейшего производства и развития проекта — I
  3. Доход – собственно чистая прибыль от продажи конечного продукта инвестируемого проекта. – D

Формулы расчета возврата инвестиционных вложений

Чтобы рассчитать период окупаемости инвестиций, формула просчёта часто используется в двух вариантах:

ROI=(D-S)/I*100%

  • в итоге мы получим соотношение конечной прибыли к сумме вложенных денег, а переведя этот показатель в проценты, мы увидим насколько бизнес рентабелен. Если параметр меньше 100 – проект убыточен.

Если формулу №1 дополнить периодом, то получим следующее:

ROI(период)=(сумма I к концу периода + D за этот период — I осуществленная)/ I осуществленная

Здесь сроком окупаемости инвестиций является период, выбранный для расчетов. Именно эта формула помогает увидеть рентабельность проекта на каждом выбранном временном отрезке.

Необходимо понимать, что различные проекты имеют не только разную степень рентабельности, но и свой период возврата вложенных средств. Благодаря формулам, можно контролировать ход процесса раскрутки проекта на промежуточных стадиях и отмечать динамику роста. Использование расчетов помогает уловить момент стагнация или убыточности и откорректировать ведение проекта.

Источник: http://prostoinvesticii.com/ocenka-investicijj/pochemu-neobkhodimo-znat-metody-rascheta-perioda-okupaemosti-investicijj.html

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Дюрация облигации это

Закрыть