Первичное размещение акций

IPO: что представляет собой первичное размещение акций

первичное размещение акций

При просмотре блоков экономических новостей в информационных телевизионных программах или чтении на интернет-порталах обзоров, посвященных финансам и бизнесу, многие интересуются вопросом об IPO – что это такое, что может в одночасье принести компаниям сотни миллионов или миллиарды долларов, а человека в один день перемесить в ТОПы, публикуемые журналом Forbes. О подробностях же этого мероприятия и том, какие шаги следует предпринять, чтобы действительно успешно привлечь в бизнес инвестиционные капиталы знают единицы.

Понятие IPO

IPO (расшифровка англ.

Initial Public Offering – начальное публичное предложение, читается аббревиатура как АйПиОу) –процедура, которую необходимо пройти, чтобы акции компании получили возможность свободно торговаться (публичное котирование) на рынке ценных бумаг (бирже).

Другими словами, это размещение акций на бирже, которое подразумевает старт их продаж любому желающему (при условии, что он сможет оплатить покупку) по рыночной, установившейся на основе баланса спроса и предложения цене.

В результате часть компании, соответствующая пакету акций, выпущенному в свободное обращение, переходит из рук первоначальных собственников владельцам купленных акций. Компания при этом меняет собственный статус – превращается из частной, с узким кругом собственников-акционеров (в России применяется термин закрытое акционерное общество) в публичную (открытое общество по отечественной терминологии).

Одновременно со сменой статуса компанию, прошедшую IPO ожидают и другие перемены, прежде всего, возросшие требования к финансовой отчетности и пристальное внимание со стороны регулирующих органов. Однако оно того стоит – не зря любой владелец компании мечтает об успешном IPO для своего бизнеса.

Выгоды проведения IPO

Не секрет, что IPO – мероприятие достаточно затратное. Подготовка к размещению занимает, как правило, несколько месяцев (затраты времени могут быть и намного больше) и требует вложения средств. Но компании, выходящие на биржу готовы нести такие издержки. Естественно, такие действия имеют определенную цель. Эксперты утверждают, что компания, успешно проведшая IPO, получает серьезные преимущества:

  • Возможность привлечь за счет продажи ценных бумаг значительные объемы инвестиций. Как правило, привлеченные средства направляются на развитие бизнеса, вкладываться в современные разработки, инвестируются в инфраструктурные проекты.
  • Получение представления о капитализации компании (ее справедливой стоимости). Фактически, реально оценить стоимость бизнеса можно только при его оценке для продажи. Реализация части компании в виде акций является одним из вариантов таких действий. Точное знание капитализации значительно упрощает множество процедур, например, получение кредитов.
  • Возможность вербовки высококлассных специалистов для руководства компанией (вплоть до уровня топ-менеджмента). Заинтересовать таких наемных работников позволят опционы на выгодных условиях.
  • Использование акций при совершении сделок как платежного средства на выгодных для компании и контрагента условиях.
  • Улучшение репутации и имиджа при появлении в листингах мировых бирж.

Интересно:  Как купить акции Apple? Стоимость и динамика

Дополнительным стимулом для размещения служит и тот факт, что в долгосрочной перспективе цена акций компании, длительное время успешно работающей на рынке стремиться к росту.

Справедливости ради стоит отметить, что возможен и противоположный вариант развития событий. Примером может служить первичное размещение акций , с ценой размещения в $26. В первый день торгов цена сформировала максимум выше отметки $50, и в дальнейшем в течение долго времени держалась возле отметки $40. Однако в 2015 г. акции просели ниже цены размещения, а на сегодня их цена едва превышает $20.

В удачном IPO есть и личная заинтересованность владельцев компании. За счет удорожания ценных бумаг после размещения их капиталы могут возрасти многократно. К примеру, более 300 человек (директоров и сотрудников) Apple, являвшихся держателями акций на момент размещения, после IPO в течение одного дня оказались владельцами миллионных капиталов.

Процесс подготовки к IPO

Теоретически, провести весь комплекс подготовительных мероприятий для выхода на биржу компания может и собственными силами. На практике решение этой задачи получают профессиональной команде посредников. Компания или группа компаний, которая принимает на себя выполнение таких действий, называется андеррайтерами. Чаще всего в их роли выступают представители финансового сектора — крупные инвестиционные банки, брокерские конторы и т.д.

Привлечение андеррайтера и определение параметров размещения

В функции андеррайтера входит представление эмитента избранным инвесторам (чаще всего из круга собственных доверенных клиентов) и определение начальной цены размещения ценных бумаг.

Андеррайтер предоставляет услуги компании-эмитенту далеко не бескорыстно. Его деятельность вознаграждается значительными комиссионными выплатами, сумма которых исчисляется как процент от стоимости размещения (как правило, в пределах 5-7%). Есть у инвестиционных банков и брокеров и более реальная заинтересованность – зачастую, по условиям договора они могут рассчитывать на приобретение некоторого пакета акций компании еще до размещения (по цене размещения).

Поскольку при выводе на биржу крупной успешной компании цена может подниматься весьма существенно, заработок андеррайтера на сделке по перепродаже акций может оказаться намного выше полученного за подготовку IPO гонорара.

В случае, когда требуется провести IPO для крупной, уже получившей признание компании конкуренция среди потенциальных андеррайтеров может быть высокой.

После принятия решения о привлечении андеррайтера и определения компании или группы компаний, которые возьмут на себя эти функции, определяют пакет акций, подлежащий размещению, желаемую цену и, соответственно, объемы привлеченного капитала.

Интересно:  Как получать дивиденды по акциям? Порядок начисления и выплат

Следует отметить, что андеррайтер может принимать часть рисков размещения. Сотрудничество эмитента с ним возможно в рамках договоров двух типов:

  1. Договор с твердыми обязательствами. Его суть в том, что посредник гарантирует продажу всего выпуска акций предназначенных для размещения по обусловленной цене. В случае, если покупатели не заинтересуются предложенными ценными бумагами, он осуществляет их выкуп за собственные средства, неся при этом прямые убытки.
  2. Договор «максимальных усилий». В соответствии с его условиями в обязанности андеррайтера входит продажа только той части пакета, на которую найдутся покупатели. Соответственно, компания-эмитент принимает риски, обусловленные невостребованной частью выпуска, на себя.

Инвестиционный меморандум

Следующим шагом является формирование и предоставление в регулирующие органы основного для IPO документа — инвестиционного меморандума.

В нем содержатся все необходимые сведения об эмитенте:

  • Собственная финансовая отчетность компании за несколько последних лет, дополнительно могут прикладываться результаты проверок независимыми аудиторскими компаниями;
  • Список собственников (акционеров) компании с указанием размеров пакетов акций;
  • Целевое назначение средств, привлеченных в результате размещения;
  • Данные о руководстве (топ-менджменте) компании;
  • Форма организации эмитента.

После одобрения регулятором (в России эти функции выполняет Центральный банк РФ, в Соединенных Штатах — SEC — The United States Securities and Exchange Commission), полученного по результатам проверки содержащейся в меморандуме, и, при необходимости, дополнительной информации принимается решение о дате размещения.

Road Show

Нередко до начала размещения компания-эмитент и андеррайтер привлекают заинтересованных крупных инвесторов. Процесс, по сути, является рекламной кампанией и носит название Road Show.

Он позволяет выходящей на IPO компании определить в первом приближении реальную цену размещения и обеспечить привлечь часть средств еще о начала свободных торгов.

Как правило, первичное привлечение инвесторов ориентировано на крупных (институциональных) игроков рынка – инвестиционные банки, хедж-фонды и пр.

Большинство из них заинтересовано в быстром получении спекулятивной прибыли, получаемой за счет роста цены актива в первое время после размещении и перепродажи выкупленных по цене размещения пакетов акций.

Чаще всего участниками процесса (и первыми покупателями) становятся доверенные клиенты посредника. Для эмитента такой вариант может оказаться менее выгодным, поскольку и андеррайтер и инвесторы заинтересованы в снижении цены размещения для получения максимума прибыли.

Существует и другой вариант – провести первичное размещение на свободном аукционе (именно так поступила перед IPO компания Google). В этом случае цена размещения приближается к справедливой, а эмитенту проще оценить заинтересованность игроков рынка в ценных бумагах. Немаловажен и тот факт, что комиссия посредника в этом случае может быть значительно снижена по сравнению со стандартной процедурой.

Определение цены размещения и выбор площадки

Список бирж по количеству IPO

При приближении даты IPO производится прием заявок от инвесторов и уточнение цены размещения. Она может подвергаться значительной коррекции и под влиянием других факторов, например, текущей рыночной ситуации, оценки перспектив развития компании и т.д.

Интересно:  Как купить акции частному лицу?Схема проведения IPO на ММВБ (кликабельно)

При выборе биржи также учитывается множество условий. Чаще всего, предпочтение отдается площадке, на которой уже котируются акции представителей того же направления бизнеса. Однако, бывают и исключения. К примеру, IPO перспективной компании может послужить поводом для конкурентного соревнования между биржами.

Имеет место и обратный процесс – эмитент выбирает площадку с условиями, которые оценивает как оптимальные. К примеру, некоторые крупные российские компании при размещении делают выбор в пользу не Московской биржи (что было бы естественно), а иностранных рынков ценных бумаг. Обосновывается это стремлением достичь быстрого успеха на площадках, где обращаются бОльшие объемы капитала.

IPO и частные инвесторы

В момент начала официальных торгов цена акции может отличаться от оговоренной цены размещения. Решение о ней принимается «назначенным маркет-мейкером» на основании оценки количества поданных заявок и объема пакета предложенных к размещению ценных бумаг.

При заинтересованности участников рынка в покупках цена может вырасти и по сравнению со стартовой. Возможен и обратный вариант. К примеру, при IPO BATS Global Markets в 2012 г.

котировки после начала торгов (по техническим причинам, но сути это не поменяло) упали с 15 долларов до 4 центов, что повлекло остановку торгов и дальнейшую отмену размещения.

Для частных инвесторов доступ к новому инструменту открывается только после фактического начала торгов. Следует понимать, что цена акций в первое время подвержена значительным колебаниям, что значительно увеличивает долю риска при совершении сделок. Опытные трейдеры и эксперты фондового рынка рекомендуют частным инвесторам дождаться стабильности котировок акции и только поле этого принимать решение о покупках.

Источник: https://yainvestor.guru/teoriya-finansov/azbuka-investora/ipo

Первичное публичное размещение акций (IPO)

первичное размещение акций

В этой статье мы поговорим о том, что представляет собой первичное публичное размещение акций (IPO). Эта информация будет полезна, прежде всего тем, кто интересуется инвестициями в акции, а также всем остальным для общего развития: чтобы знать, как привлекается акционерный капитал и как работает рынок ценных бумаг. Вы узнаете, что такое IPO (айпио) акций, как протекает эта процедура, и для чего она необходима. Обо всем этом по порядку далее.

Что такое IPO?

Если вы читаете экономические и финансовые новости, то наверное уже не раз видели заголовки вроде “Компания провела IPO”. Что здесь имеется в виду?

Существует два типа акционерных компаний: частные и публичные (или закрытые и открытые, как называли ранее). Частное акционерное общество распределяет выпущенные акции среди своих учредителей – ограниченного круга лиц, без вывода их на биржу. Публичное акционерное общество эмитирует акции и размещает их на фондовой бирже, где их может купить любой желающий инвестор. Соответственно, в первом случае капитал акционерной компании ограничен возможностями ее учредителей, во втором случае – нет.

IPO расшифровывается как Initial Public Offering (что в дословном переводе означает Первичное Публичное Предложение, литературно переводят как Первичное Публичное Размещение). В русском языке этот термин произносят как “айпио”, реже – “ипо”.

Для проведения IPO акций компания должна соответствовать условиям, определенным законодательством, и пройти специальную процедуру.

Процедура IPO

Сама процедура IPO достаточно сложная – она может занимать до года и даже более. Обозначу ее вкратце, не вдаваясь в подробности.

Чтобы произвести первичное публичное размещение, акционерная компания должна быть, прежде всего, прозрачной и открытой. То есть, она должна публиковать в открытом доступе свою финансовую отчетность и ключевые показатели деятельности, должна раскрыть сведения об учредителях и ключевых инвесторах, должна пройти внешний независимый аудит, который покажет, что бизнес перспективный и прибыльный, финансовое состояние в норме.

В подавляющем большинстве случаев процедура подготовки к айпио проводится компанией не самостоятельно, а с привлечением посредника – андеррайтера. Андеррайтером обычно выступает какой-нибудь банк, предоставляющий клиентам подобные услуги.

В ходе предварительных переговоров акционерное общество и андеррайтер определяют количество акций, которое планируется разместить при IPO, их цену, тип, совокупный размер капитала, который собственники хотят привлечь за счет айпио.

Далее компания и андеррайтер подписывают договор о предоставлении услуги подготовки к IPO, после чего андеррайтер подготавливает специальный документ – инвестиционный меморандум, и подает его в государственный орган, в компетенции которого находится допуск акционерных компаний на открытый фондовый рынок.

Например, в США таким органом выступает Комиссия по ценным бумагам (SEC), а в РФ – Центральный банк России.

Инвестиционный меморандум обязательно содержит следующую информацию:

  • Суть и краткий обзор бизнеса компании;
  • Финансовая отчетность за несколько последних отчетных периодов;
  • Данные об акционерах компании;
  • Данные о руководителях компании, вплоть до их биографии;
  • Проблемы, имеющиеся в работе компании;
  • Цель дополнительного привлечения средств;
  • Перспективы развития бизнеса.

Уполномоченный орган проверяет всю предоставленную информацию, при необходимости – запрашивает дополнительные данные, и после согласования назначает дату IPO. К этой дате андеррайтер подготавливает все необходимые данные и выкупает у компании планируемые к размещению акции до начала их айпио по договорной цене.

Для наиболее перспективных компаний андеррайтером могут выступать и сами фондовые биржи – они конкурируют за это право с банками. Размещение востребованных акций именно на конкретной бирже – это вопрос престижа и хорошая перспектива заработка на комиссиях и разнице в цене.

Перед началом IPO, когда акции уже находятся в собственности андеррайтера, он нередко даже проводит рекламную компанию, чтобы на момент старта торгов привлечь как можно больше инвесторов и установить как можно большую стартовую цену.

Более того, иногда андеррайтеры продают акции инвесторам еще до начала IPO, тоже, разумеется, дороже, чем они их купили (планируемое и уже точно определенное айпио акций говорит о перспективности акционерной компании и повышает в цене ее ценные бумаги).

Процесс предложения-покупки акций до IPO называется allocation и доступен только для крупных, стратегических инвесторов. На их привлечение и направлены рекламные компании, которые получили название Road Show.

Преимущества и недостатки айпио для компании

Первичное публичное размещение и превращение акционерного общество в публичное содержит в себе как положительные, так и отрицательные моменты, выделю кратко основные.

Преимущества:

  • IPO позволяет привлечь дополнительных инвесторов для бизнеса;
  • Привлечение инвесторов выгоднее для компании в финансовом смысле, чем получение кредитов для бизнеса;
  • Прозрачная оценка стоимости компании (котировки акций на бирже и их совокупная стоимость, фактически, будет показывать реальную ценность компании);
  • Узнаваемость и престиж компании (публичные акционерные общества имеют более высокий рейтинг в глазах инвесторов, банков, партнеров и т.д.).

Недостатки:

  • Высокие затраты на подготовку к процедуре IPO;
  • Подготовка к IPO акций занимает длительное время;
  • Необходимость привлечения посредника;
  • Раскрытие полной информации о собственниках и руководителях компании.

Народное IPO

В ряде постсоветских стран не так давно появился термин “народное IPO”. Под ним подразумевают процесс приватизации – продажу акций государственных предприятий, причем с акцентом, что их должны выкупать не олигархические группы, а именно народ – мелкие частные инвесторы. Наибольшую популярность получила государственная программа “народное IPO” в Казахстане, которая действует с 2011 года.

IPO в России

IPO в России тоже имеет место – периодически на фондовый рынок выходят новые компании, акции которых попадают в листинг на Московской бирже.

Однако, практика показывает, что многие российские компании предпочитают проходить процедуру IPO за границей и выводить свои акции на европейские, американские и даже китайские биржи. Причина этого проста: на этих рынках больше перспективных инвесторов, которых можно привлечь в свой бизнес.

Да и крупные российские инвесторы и бизнесмены, как известно, держат основную часть своего капитала за рубежом. На сегодняшний день, с введением и постоянным наращиванием санкций, эта тенденция видна еще сильнее.

Но обратной тенденции, конечно же, нет: западные и китайские компании не торопятся искать инвесторов в России, поэтому российские инвесторы, желающие купить акции зарубежных компаний на IPO, выходят на фондовые биржи других стран.

Покупка акций при IPO

Ну и в заключение, давайте рассмотрим, чем интересно айпио для частных инвесторов: стоит ли покупать акции в момент их первичного публичного предложения, или же нет. Как вы наверное догадались, однозначного ответа на этот вопрос не существует. Акции после IPO могут как расти в цене, так и падать – это зависит от множества фундаментальных факторов.

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Облигации с фиксированным купоном

Одно можно сказать точно: в момент IPO и в первые дни после него, как правило, на рынке наблюдается очень высокая волатильность – котировки этих акций скачут туда-сюда, поэтому малоопытным инвесторам, которые могут расценить такие скачки как перспективу быстрого роста цены, лучше воздержаться и не совершать никаких сделок, дождавшись, пока цена успокоится и примет некое реальное рыночное значение, либо начнет формировать реальный тренд.

Теперь вы имеете представление о том, что такое IPO (айпио), как оно происходит, чем интересно компаниям и инвесторам. Надеюсь, что эта информация будет вам полезной.

Источник: http://fingeniy.com/pervichnoe-publichnoe-razmeshhenie-akcij-ipo/

IPO — что, зачем и как?

первичное размещение акций

Возможно в финансовых колонках новостных изданий вы сталкивались с информацией о том, что некая компания провела IPO, после чего основатели этой компании стали миллионерами. Но что такое IPO? Так ли уж выгодна эта схема для руководителей компании и ее первых инвесторов? И что общего и различного у IPO с популярным сегодня термином ICO? Ниже мы узнаем ответы на эти и другие вопросы.

Что такое IPO? Первичное размещение акций

IPO — это первое публичное предложение акций (IPO = Initial Public Offering) компании для продажи на бирже. Часто IPO также называют первичным размещением, имея в виду первичное размещение акций на биржевом рынке. Допустим, у нас имеется некая относительно небольшая компания.

Предположим далее, что эта компания хочет привлечь дополнительный капитал для каких-либо целей (открытие нового производства, модернизация оборудования, расширение в другие регионы, инвестирование в смежный бизнес и так далее).

В таком случае закрытая компания, удовлетворяющая ряду требований, может провести первичное размещение своих акций и стать публичной. Это и есть суть IPO.

Проведение IPO практически во всех странах мира регулируется государством. Законы большинства стран обязывают компании, которые хотят провести IPO, перед размещением акций изменить свой статус с закрытого на публичный. Для подготовки выхода акций на биржу обычно требуется не менее 200.000 долларов.

В большинстве случаев проведение публичного размещения требуется для привлечения новых инвестиций, которые могут быть потрачены на различные цели. IPO компании могут делать и для того, чтобы защититься от поглощения более крупными игроками.

Кроме того, проведение IPO усложняет осуществление рейдерского захвата, поскольку в таком случае владельцами компании становятся держатели акций.

К сожалению, IPO не позволяет получить объективную рыночную оценку стоимости активов компании. Дело в том, что во время первичного размещения акций на бирже может происходить завышение реальной стоимости ценных бумаг; завышение при этом вызвано не объективным положением вещей, а чувством эйфории и оптимизма игроков на бирже. Эти чувства подогреваются стороной, размещающей акции — однако со временем эйфория проходит и рыночная стоимость акций начинает падать.

Также перед проведением IPO могут использоваться различные хитрые схемы оценки стоимости компании, с помощью которых можно завысить реальную стоимость активов (за счет этого создается дополнительный ажиотаж, из-за чего акции компании могут на короткое время вырасти в цене, но в долгосрочной перспективе стоимость этих ценных бумаг может снизиться). Например, на этапе формирования отчетности можно все доходы учесть в одном учетном периоде, а все расходы — в другом; в таком случае произойдет завышение доходов компании, хотя реальному положению дел эти доходы не соответствуют.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития.

Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы.

Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности.

Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, но иногда и к фондовому рынку вообще.

Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами — не случайно в 2015 году в России появилось такое понятие, как ИИС. Кстати сказать, появился этот тип счета очень вовремя, когда российский индекс ММВБ после многолетнего застоя заметно пошел вверх.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран.

Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств.

Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя минусы и увеличить плюсы от этой операции.

Крупнейшие IPO в России и в мире

Перейдем к практике первичного размещения и рассмотрим для начала десятку крупнейших российских компаний, выходивших на IPO с 2004 по 2014 годы:

В этот список не попала Московская биржа, чья рыночная капитализация при завершении IPO в феврале 2013 года составила 4.2 млрд. долларов. Хотя объем привлеченных средств был заметно меньше (около 15 млрд. рублей или 0.5 млрд.

$), в течение первых трех лет это IPO оказалось довольно удачным для инвесторов.  Мы также видим, что среднее значение привлеченного капитала (за исключением ТОП-2) было на уровне около 1.5 млрд. долларов.

Насколько успешно размещались отдельные российские компании? Об этом читайте здесь.

Теперь сравним график выше с крупнейшими IPO в мире:

На что можно обратить внимание в этой таблице? Цена акций после первого дня торгов никогда не была отрицательной — а в шести случаях из десяти прибыль составила двузначное число.

Причина уже обсуждалась — размещающая акции сторона, а также сам эмитент заинтересованы в ажиотаже вокруг компании, что на очень коротком отрезке порождает спекулятивный рост.

Однако если смотреть ситуацию за год, то картина меняется — три из десяти компаний оказались в довольно глубокой просадке. По привлеченному капиталу крупнейшие мировые IPO оказались примерно на порядок выше крупнейших российских.

Этапы первичного размещения

Первичное размещение компании происходит в несколько этапов:

Удачные и неудачные IPO?

Когда говорят о вложениях в IPO, довольно часто упускают из виду наиважнейший момент — а на какой именно срок были сделаны вложения? Эмитентов IPO можно держать 1 день, три месяца, полгода, год, три, десять по этой причине понятие «удачного или неудачного» первичного размещения требует уточнения.

При анализе крупнейших мировых IPO нами уже был отмечен факт роста всех акций в первый день торгов (хотя иногда он оказывался близок к нулю), а также причины этого роста.

Профессор Флоридского университета Джей Риттер, исследуя все IPO за 22 года в США — с 1980 по 2012, почти 8 000 IPO — отметил около 18% средней прибыли при участии в каждом публичном размещении с продажей в конце первого дня. Британские IPO по такой же схеме с 2000 по 2014 дали примерно в два раза меньше — 8.

5%, однако тенденцию получения дохода подтвердили. Пожалуй, это лучшая из долгосрочных спекулятивных стратегий, которая мне известна.

В остальных случаях сроки становятся очень важны. Рассмотрим Alibaba Group — первое IPO этой компании было проведено еще в 2007 году на Гонконгской бирже и только осенью 2014 на бирже Нью-Йорка:

Alibaba Group. Китайская компания, которая задействована в сфере интернет-коммерции. В состав этой бизнес-структуры входят такие компании, как AliExpress, Taobao и другие. IPO было произведено в сентябре 2014 года по цене 68 долларов за акцию за день до начала торгов.

Как видно из таблицы выше, после первого года убыток вкладчиков составил около 30%. Неудачное IPO? Посмотрим на текущие котировки:

Следовательно, акция вернулась к своей начальной биржевой цене спустя лишь почти два года — однако на сегодня акция торгуется в районе 175 долларов, что относительно цены размещения и времени с начала IPO вполне неплохо. Очень похожа ситуация с другой компанией из десятки крупнейших IPO:

Источник: https://investprofit.info/ipo/

IPO: как происходит первичное размещение акций и зачем это нужно

первичное размещение акций
ipo on blackboard

Процедура Initial Public Offering является целенаправленной, чтобы компания смогла распространить свои акции среди общества и найти заинтересованных покупателей на свои ценные бумаги. После совершения данного процесса компания приобретает статус публичной организации, а покупатель актива становится акционером и имеет право на получение дивидендов.

Чтобы четко понять, что такое IPO, можно рассмотреть следующий пример. Возьмем частную компанию, у которой численность акционеров может ограничиваться двумя-пятью членами. Таким предприятиям выдвигаются требования со стороны регулирующих органов, и они существенно отличаются от тех, которые должны соблюдать акционерные общества.

Сама компания готовится к данному процессу постепенно, поскольку она уже знает о предстоящих финансовых затратах на IPO, что такое мероприятие является важным и ответственным, в то же время дорогостоящим.

Типы IPO

Выделяют несколько типов публичного размещения активов, в зависимости от того, какую партию акций предлагают инвесторам, поэтому определение IPO будет дифференцированным:

  1. PPO – это первичное публичное размещение акций компании, когда запланирован новый выпуск бумаг и круг покупателей неограничен;
  2. SPO – вторичный выпуск активов, также неограниченному кругу заинтересованных лиц;
  3. Follow-on – процесс доразмещения, но акции в это время уже находятся на бирже.

С какой целью проводится ipo

цель данного мероприятия заключается в привлечении средств. Компания, привлекая дополнительные финансы, может использовать их для дальнейшего развития своей деятельности.

Следует отметить, что, когда компания первый раз выпускает свои акции на рынок, это дает ей возможность проводит сделки с опционами в кругу топ-менеджеров, тем самым получая в свой штат квалифицированные кадры. Ценные бумаги можно использовать для последующего слияния, поглощения, в качестве средства оплаты за совершенную покупку.

Яркий пример — это приобретение компанией Фейсбук мессенджера WhatsApp, и в результате сделки руководству проекта достался пакет акций на сумму 19 миллиардов долларов от детища Марка Цукерберга.

В дальнейшем публичному обществу открывается перспектива попасть в листинг таких бирж как NYSE или NASDAQ, что является весьма престижным и благоприятствует репутации.

Преимущества и риски IPO

Первичное публичное предложение активов характеризуется своими преимуществами и недостатками. Рассмотрим их более подробно.

Среди ключевых положительных моментов проведения IPO следует обозначить:

  • возможность преодолеть финансовые ограничения за счет привлечения дополнительных денежных средств;
  • укрепление позиции во время переговоров с банковскими учреждениями за счет открытия информации для потенциальных инвесторов;
  • уменьшение финансового рычага, таким образом, снижаются риски для портфеля акционеров;
  • использование дополнительных возможностей для развития;
  • увеличение уровня ликвидности своих активов;
  • более широкая диверсификация портфеля акционеров;
  • поддержание дисциплины на рынке ценных бумаг.

Из негативных сторон первичного публичного размещения на первый план выходят такие:

  • моральное давление и неблагоприятный отбор;
  • чем больше компаний на рынке, тем ниже цена каждой из них;
  • на рынок часто выходят «некачественные» компании;
  • высокие издержки на получение информации при дальнейшей продаже бумаг инвесторам;
  • неэффективное распределение рисков при продаже активов одному инвестору.

Чем SPO отличается от IPO

Как уже упоминалось выше, компания может проводить не только первичное публичное размещение акций, но и вторичное, которое называется как Secondary Public Offering. Данная процедура подразумевает предложение тех активов, которыми владеют акционеры. Владельцами таких бумаг выступают владельцы компаний или венчурные фонды.

Главное отличие двух типов размещения заключается в том, что первый процесс никак не взаимосвязан с объемом уставного капитала. Тем не менее, компания получает статус публичной, поскольку ее акции оборачиваются на торговых площадках. Это способствует увеличению количества акционером, что благоприятствует уровню ликвидности активов.

Еще один важный момент – это понимать различие между вторичным размещением и процедурой Follow-on или PO. Последняя – это просто первичное публичное предложение акций. Если акции впервые эмитируются компанией, тогда речь идет именно о первичном размещении, если же активы уже обращаются на площадках, тогда имеет место вторичный рынок.

Через SPO предлагаются конкретные бумаги, принадлежащие своим акционерам.

Зачем инвестировать в IPO

Данный вопрос весьма интересный.

Многие банковские учреждения инвестиционного типа выделяют средства на проведение IPO и покупают ценные бумаги компаний до их официального внесения в листинг. Так удается хорошо заработать на ценовой разнице. Когда первичное размещение осуществляет серьезная компания, то и конкуренция банков на приобретение активов становится максимально жесткой.

Зато частным инвесторам нельзя приобрести акции до официального старта продажи. Учитывая, что в первые дни продаж стоимость сильно колеблется, лучше воздержаться от поспешной сделки, а подождать, пока цена стабилизируется.

Главные факторы, требующие внимания, перед участием в IPO

Прежде чем участвовать в IPO, важно обращать внимание на такие факторы, которые помогут проанализировать график цен:

  • круглые числа или те, которые оканчиваются на пятерку;
  • следить за комментариями аналитиков, читать новости компаний и изучать данные публичных отчетов;
  • анализировать общее состояние экономики по индексу S&P 500;
  • сравнивать ситуацию с похожими компаниями;
  • определить сектор развития и его перспективы дальнейшего роста.

Самые яркие примеры IPO

Самыми успешными случаями первичного размещения акций за последнее десятилетие стали такие компании:

  • Alibaba Group Holding;
  • Visa;

Источник: https://www.AllCryptoNews.com/ipo-kak-proishodit-pervichnoe-razmeshhenie-aktsij-i-zachem-eto-nuzhno/

IPO акций

первичное размещение акций

Достаточно часто в финансовых колонках новостных лент встречаются заголовки, которые говорят о том, что какой-то компанией было проведено IPO и ее основатели пополнили ряды миллионеров. Если для тех, кто близок к миру финансов аббревиатура IPO говорит хоть что-то, то для новичка, который только начинает свой путь трейдера либо инвестора эти буквы не говорят ровным счетом ничего.

Что такое IPO?

Под аббревиатурой IPO (Initial Public Offering) понимают первое публичное предложение акций компании для продажи на рынке. Когда компании, акции которой раньше не торговались на бирже, по тем или иным причинам нужно привлечь дополнительный капитал или стать публичной, акции компании размещаются на бирже и предлагаются широкому кругу лиц без каких-либо ограничений.

Необходимость в «публичности» компании связанна с тем, что у частных компаний может быть недостаточное количество акционеров и из-за этого регулирующие органы предъявляют к таким компаниям требования, которые существенно отличаются от требований предъявляемых компаниям публичным.

После того как пройдет размещение акций на рынке они становятся доступными для инвесторов, а так же являются предметом торга на фондовых биржах.

Для чего проводится IPO?

IPO дает возможность получить дополнительные средства за счет передачи прав на определенную долю компании, посредством продажи акций, частным инвесторам либо другим компаниям.

Полученный капитал в результате проведения IPO может быть использован компанией на финансирование долгосрочных проектов, на приобретение и модернизацию производственных мощностей, для финансирования оборотного капитала, сокращения долговой нагрузки или приобретения других компаний.

Помимо привлечения дополнительных средств проведение IPO это хороший способ защиты от возможного поглощения конкурентами или более крупной компанией. Дело в том, что поглощение компании, которая провела IPO, очень затратное и сложное занятие. Проведение IPO для российских компаний кроме защиты от поглощений позволяет застраховаться от противоправных действий со стороны рейдеров и чиновников.

После проведения IPO компания получает объективную оценку своей стоимости или иными словами обретает рыночную капитализацию, а так же увеличивает ликвидность акционерного капитала. Повышение ликвидности позволяет предоставляет акционерам компании возможность продать часть либо все свои акции и облегчает доступ компании к финансовым ресурсам из-за того, что банки проще дают кредиты под залог акций, торгующихся на бирже.

Как проводится IPO?

Кто такие андеррайтеры? Компания, которая собралась проводить IPO, нанимает инвестиционный банк либо несколько банков, которые будут организовывать процесс выхода компании на биржу. Безусловно, можно организовать IPO своей компании самостоятельно, но это не практикуется. Банки, нанятые для организации IPO называются андеррайтерами.

В роли андеррайтеров чаще всего выступают достаточно крупные банки, такие как Morgan Stanley и Goldman Sachs они вкладывают средства в акции компании еще до момента выхода ее на биржу и после этого зарабатывают на разнице между ценой акций до IPO и той ценой, коротая будет установлена на момент начала торгов.

Когда проведение IPO планируется перспективной компанией, между инвестиционными банками разгорается серьезная конкуренция за право стать андеррайтером этой компании.

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Инвестиционные расходы это

Подготовка к IPO Перед процессом проведения публичного размещения должна быть проделана кропотливая работа, которая включает в себя важные этапы: — Разработка стратегии проведения процедуры первичного размещения и бизнес плана — Оценка готовности компании к размещению акций на бирже (структура компании, соответствие международным стандартам GAAP и IAS, уровень развития, положение на рынке). — Поиск источников для повышения стоимости компании и избавление от непрофильных активов (выявление слабых и сильных сторон, устранение недостатков) — Подготовка к проведению процедуры IPO

Проведение IPO Процесс проведения IPO является трудоемким и сложным процессом во время которого подбираются юристы, консультанты и андеррайтеры. Планируются сроки проведения первичного размещения и проводится оформление всех необходимых сопроводительных документов.

Создается «инвестиционный меморандум» содержащий все необходимую для инвестора информацию (предполагаемая цена акций и их количество, размер будущих дивидендов и расчет использования привлеченных средств инвесторов). — Проведение предварительной регистрации на бирже и государственных органах, определяется диапазон ценовых колебаний в акции и выпускается предварительный проспект эмиссии, который содержит всю информацию об эмитенте.

— Проведение PR-компании перед выходом на компании биржу посредством работы с потенциальными инвесторами, где компания всячески рекламируется. Именно на этом этапе об предстоящем IPO объявляют публично. — Выбор биржевой площадки для первичного размещения На завершающем этапе IPO начинаются торги по выпущенным на биржу акциям, которые и определяют окончательную цену бумаг компании и успешность всей проведенной процедуры IPO.

Очень часто в день выхода публичного размещения акций по ним, как правило, начинается очень оживленная торговля, так как частные инвесторы не могут купить бумаги компании до IPO пытаются как можно раньше зайти в сделку, что приводит к достаточно сильным колебаниям цены.

Где проводят IPO?

Отечественные компании могут осуществить процесс выхода на российские биржи РТС, ММВБ, и СПБВ либо провести IPO на зарубежных биржах, среди которых самыми популярными являются LSE, NASDAQ и NYSE.

При первичном размещении акций компании на российских площадках затраты будут существенно ниже, чем при размещении на зарубежных биржах, но при этом компания может испытывать дефицит инвесторов, которые могут вложить большие деньги в ее акции.

Несмотря на то, что в последнее время российские компании начали проявлять интерес к размещению на отечественных биржевых площадках, подавляющая часть биржевой активности российских компаний проходит на зарубежных рынках. Такое положение дел можно объяснить тем, что на Западе сосредоточен основной капитал и поэтому именно там проводят IPO компании со всего мира, в том числе и российские.

К огромному сожалению восточные и западные компании не спешат на российские биржевые площадки это связанно с тем, что активы, которые находятся в руках крупных бизнесменов, размещены не на счетах российских банков, а в западных фондах, оффшорах и банках. В такой ситуации поведение российскими компаниями IPO на западных биржах вполне ожидаемо.

IPO российсих компаний за 2005-2013 годы

Положительные и отрицательные стороны проведения IPO

Положительные моменты проведения IPO:

— Возможность привлечения долгосрочного капитала посредством доступа к фондовому рынку

— Увеличение капитализации компании и обретение ею рыночной стоимости

— Рост престижа компании и увеличение ее кредитного рейтинга

— Обеспечение ликвидностью акций компании

Отрицательные моменты проведения IPO:

— Высокие требования к размеру компании

— Большие временные и финансовые затраты на подготовку

— Обязательное раскрытие информации о компании

Если рассматривать IPO как метод привлечения финансирования, то но является одним из самых дорогих. Планируя целесообразность выхода на биржу руководству компании необходимо учесть множество затрат: на регистратора, финансового консультанта, информационную и маркетинговую поддержку, аудиторов, юристов и андеррайтера. Помимо всего прочего около 5% от привлеченных средств в результате размещения акций получает организатор размещения.

Неудачные IPO

После огромной подготовительной работы перед размещение акций на бирже могут происходить непредвиденные ситуации. В результате таких форс-мажоров компания и андеррайтеры могут не получить запланированный объем средств или вовсе терпеть убытки в результате первичного размещения. В качестве примера приведем наиболее неудачные IPO:

GoldmanSachs Размер IPO 3 миллиарда долларов, дата IPO 24 августа 1998 года. Перед намеченным выходом на биржу прибыль «GoldmanSachs» существенно снизилась и компания попала в зависимость от торговых операций.

После подачи документов для выхода на биржу, в августе 1998 года, стал понятен тот факт, что капитализация инвестиционного банка будет очень низкой. IPO отозвали в октябре 1998 года.

Спустя год размещение произошло и собрало 3,66 миллиарда долларов, но так и осталось пятном на репутации Джона Корзайна, который являлся генеральным директором компании.

Kozmo.com Размер IPO 150 миллионов долларов, дата IPO 21 марта 2000 года. Интернет-компания Kozmo.com занималась доставкой товаров через час после заказа. После краха, в начале нулевых годов, «доткомов» она стала одной из жертв. Стартапу не удалось найти финансирование и было объявлено о банкротстве компании.

Prada Размер IPO 3 миллиарда долларов, дата IPO 17 июня 2011 года. В течение 12 лет компания пыталась вывести свои акции на биржу 4 раза. Первый раз размещение пришлось отложить из-за событий 11 сентября 2001 года.

Второй и третий раз (в 2002 и 2008 гг.) оказались неудачными из-за падения спроса на «люксовые» бренды.

В 2011 году «Prada» вывела свои бумаги на Гонконгскую биржу, но привеченных денег (2,1 миллиарда долларов) оказалось намного меньше, чем изначально планировалось.

Current TV Размер IPO 100 миллионов долларов, дата IPO 28 января 2008 года. Телевизионная сеть не вышла на биржу из-за рыночных условий сложившихся на тот момент. Планы компании были сорваны крупным обвалом на фондовых рынках. Помимо этого компания уже долгое время работала в убыток.

BATS Размер IPO 100 миллионов долларов, дата IPO 23 марта 2012 года. Обращение акций альтернативной фондовой биржи началось на своей же площадке, но в течение нескольких секунд произошло стремительное падение с 15,25$ до 0,04$. По официальной версии резкое падение произошло из-за «программного сбоя». Торги по бумагам BATS были приостановлены, а после было объявлено об отмене размещения. Андеррайтеры потеряли около 7,1 миллионов долларов.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/4156-ipo-akciy.html

IPO акции (ай-пи-о) — цели и этапы первичного размещения акций

первичное размещение акций

В финансовом мире существует такое понятие как IPO (ай-пи-о). Оно связано с выходом новых акций на фондовый рынок. В этой статье мы поговорим про эту процедуру, расскажем плюсы и минусы выхода на бирже, как это делается и какие главные цели IPO.

1. Что такое IPO простыми словами

IPO (ай-пи-о, англ. «Initial Public Offering» — первичное публичное предложение) — это первичное размещение акций компании на бирже. То есть после этого акции становятся публичными (открытыми) для всех.

Проведение IPO для закрытой компании невозможно

IPO проводится на первичном рынке, когда акции продаются компанией эмитентом другим крупным фондам (ПИФ, НПФ), инвесторам, банкам. У обычного инвестора нет доступа на этот рынок.

После этого купленные акции поступают на биржу (вторичный рынок), где их может покупать каждый желающий.

Как правило, цена при первичном размещение ниже, чем на открытии вторичного. Это делается, чтобы первые инвесторы IPO смогли заработать, иначе какой им смысл было покупать дороже, чтобы на открытии торгов выставить цену дешевле.

После открытия торгов курс акций через некоторое время может сильно упасть. Но чаще всего бывает так: курс несколько дней поднимается, а потом падает. Это связано с технической коррекцией: многие просто захотят зафиксировать свою прибыль. Также тяжелые времена для акций наступают через 3 месяца, когда собственники компании эмитента могут также начать продавать свои активы. До этого времени ей запрещено это делать.

После размещения акций на фондовом рынке, можно легко узнать текущую капитализацию или другими словами сколько стоит компания. Для этого надо умножить цену акции на их количество.

Цели IPO

  • Привлечение капитала для развития компании. При чем компания естественно заинтересована «продать себя» как можно дороже
  • Оценка ожиданий и текущего состояния эмитента, поскольку как говорит аксиома: «цена уже учитывает все»
  • Повышение престижа компании. Те компании, которые котируются на фондовой бирже почти всегда на слуху и на виду.

Народное IPO

Народное IPO — это почти то же самое первичное размещение акций, но только госкомпаний. По сути это приватизация. Государство заинтересовано, чтобы народ был держателем крупных акций компаний (естественно, что контрольный пакет будет у государства).

2. Кто такие Андеррайтеры

Процедуру привлечение средств и само размещение полностью контролирует компании андеррайтеры (от англ. «underwriter»). Это могут быть банки, брокерские компании и фондовые биржи. Право быть андеррайтером очень престижное, поскольку позволяет заработать приличное состояние на привлечении средств и получить доступ к размещению.

За свою работу по IPO андеррайтеры берут комиссию до 7% от всей стоимости размещения. При этом у нее есть льготы на покупку части компании по льготной цене.

Крупные компании чаще всего проводят IPO через самые надежные банки. Например, Твиттер выбрал Голдман Сакс, Морган Стенли и Морган Чейз. Гугл — Морган Стенли и Кредит Суи́сс Фёст Бостон.

Чаще всего IPO проводятся на американских и азиатских площадках. Это связано с тем, что у них просто напросто больше денег и фондов. Поэтому здесь можно продать компании быстрее и дороже, а это и надо эмитенту.

Несмотря на это, в России также проводят IPO. Самым крупным была Роснефть в 2006 году (привлекла 10,6 млрд долларов). На втором месте банк ВТБ в 2007 году (7,9 млрд долларов).

Для держателей акций ВТБ стали настоящим провалом, поскольку их курс сразу упал и больше никогда не возвращался к исходному значению 13,6 копеек. В итоге инвесторы потерпели большие потери.

Спустя 6 лет даже проводилась специальная программа ВТБ по выкупу акций по 13,6 копеек, кто держал их с самого начала. Это было своего рода «извинения». Правда вряд ли кто из обычных инвесторов держал ВТБ так долго.

3. Примеры IPO

История знает огромное число IPO. Причем был как хорошие, так и провальные. Рассмотрим наиболее известные.

Список самых крупных IPO

  1. Alibaba Group — 25 миллиардов долларов (2014)
  2. Agricultural Bank of China — 22,1 миллиардов долларов (2010)
  3. Industrial and Commercial Bank of China — 21,9 миллиардов долларов (2006)
  4. American International Assurance — 20,5 миллиардов долларов (2010)
  5. Visa Inc. — 19,7 миллиардов долларов (2008)

Источник: https://vsdelke.ru/ekonterminy/ipo.html

Что такое SPO (вторичное размещение акций)

первичное размещение акций

В отличие от IPO (первичного размещения акций), SPO предполагает реализацию уже выпущенных акций, что называется на вторичном рынке (отсюда и название: secondary public offering – вторичное публичное предложение акций).

Обычно через SPO реализуются крупные пакеты акций, принадлежащие собственникам компании или венчурным фондам. Собственники, таким образом, могут реализовывать излишек акций, оставляя у себя лишь контрольный пакет.

Венчурные фонды продают акции компании, в которую они инвестировали ещё на ранних этапах развития и таким образом закрывают свои позиции, получая прибыль.

Зачастую владельцем крупных пакетов акций тех или иных компаний, владеет государство (обычно это актуально для предприятий имеющих стратегическое значение в экономической, политической или военной сфере). В данном случае при смене приоритетов или направления вектора развития, государство также может реализовать эти акции посредством процедуры SPO.

Например, после проведения IPO, собственник компании оставил у себя 60% всех акций компании. Как инсайдеру, ему лучше других был известен истинный потенциал его компании, а потому он решил дополнительно заработать на росте своих акций. Через некоторое время курс этих акций ожидаемо вырос, и он решил продать 10%, оставив при этом у себя лишь контрольный пакет (50%+1 акция).

Или, допустим, на самой ранней стадии существования компании в неё инвестировал свои средства некий венчурный фонд. Инвестиции были направлены на покупку акций этой самой компании в расчёте на то, что через некоторое время она (компания), что называется, выстрелит.

Ну а по прошествии определённого времени, расчёты аналитиков венчурного фонда оправдались и компания, долю в которой они приобрели посредством покупки крупного пакета её акций, вышла на передовые позиции в своей отрасли. Одновременно с этим вырос и курс её акций (причём, в случае венчурного инвестирования, этот рост мог составить тысячи или даже десятки тысяч процентов).

Фонд достиг своей цели и теперь фиксирует прибыль, продавая акции и высвобождая, таким образом, деньги для новых своих инвестиций.

Не следует путать понятие «вторичное размещение» с понятием «повторное размещение». При повторном размещении (FPO – Follow-on Public Offering) происходит дополнительная эмиссия акций, что отрицательно сказывается на долях акционеров компании. Часто к FPO прибегают непорядочные эмитенты. Вторичное же размещение, рассматриваемое в этой статье, никакой допэмисии акций не предусматривает.

Так как никаких новых акций фактически не выпускается, на рынок выбрасываются лишь уже существующие бумаги, то ни на размере уставного капитала компании, ни на доле каждого отдельного акционера, это никак не сказывается.

На что влияет SPO

На что SPO действительно оказывает влияние, так это на число акций находящихся в свободном обращении. Выброс на рынок крупных пакетов акций лежавших доселе «мёртвым грузом» в карманах мажоритарных акционеров, повышает коэффициент Free-float, а это в свою очередь весьма положительным образом сказывается на ликвидности и на устойчивости акций к ценовым спекуляциям.

Ликвидность повышается благодаря тому, что на рынке в свободном доступе появляется большее количество акций, а потому их становится легче купить и легче продать. А устойчивость к спекуляциям, также прямо пропорциональна количеству акций находящихся в свободном обращении, поскольку, чем таковых больше, тем меньше вероятность спекулятивного сдвига цены посредством покупки или продажи относительно небольшого их пакета.

Кроме этого, изменение коэффициента Free-float, может повлиять на включение акций в тот или иной фондовый индекс (если одним из условий этого включения является достаточное количество акций в свободном обращении). А это, в свою очередь, может сильно повлиять на курс акций.

В качестве примера можно привести, например такой фондовый индекс как MSCI Russia (Morgan Stanley Capital International Russia). Осенью 2016 года в него была включена компания ИнтерРАО и одновременно с этим из него была исключена компания Мегафон. Буквально за неделю после этого, акции ИнтерРАО поднялись в цене на 7.5%, а акции Мегафон снизились на 6.5%.

Как проводится SPO

Вот так взять и продать достаточно крупный пакет акций весьма затруднительно. В случае массового выброса акций в свободную продажу, начинает снижаться их цена (баланс спроса и предложения смещается в сторону последнего). Таким образом, начав продавать по 1000$ за акцию, чисто теоретически, можно закончить продажи по 100$, понеся, таким образом, существенные убытки. Поэтому проведение SPO обычно доверяют профессионалам.

Процедура SPO проводится, в основном, через крупные инвестиционные банки. Как и при IPO, банк в этом случае выступает в роли андеррайтера оценивающего потенциальные риски сделки и договаривается с продавцом о цене акций. Разумеется, цена эта оптовая, а потому ниже рыночной. Собственно, за счёт это самой разницы, андеррайтер и получает свою прибыль, сначала выкупая акции у продавца, а затем аккуратно реализуя их на бирже.

Источник: https://www.AzbukaTreydera.ru/spo.html

Первичное размещение акций компаний – российская специфика

первичное размещение акций

Для российского инвестора, решившего вложить свой большой или маленький капитал в активы фондового рынка, стоит непростая задача — как выбрать качественный актив. Из всех вариантов для долгосрочных  инвестиционных стратегий в российских условиях можно использовать два варианта.

  • Первый вариант — это покупка акций российских компаний на открытом рынке или фондовой бирже, что требует от инвестора некоторой подготовки к тому, чтобы произвести минимальный инвестиционный анализ, оценить риски.
  • Второй вариант – это использовать форму участия в первоначальном публичном размещении, когда компания только выходит на рынок капитала и старается привлечь капитал как можно большего количества инвесторов, в том числе и частных.

Преимущества IPO, как инвестиционной стратегии, состоит в том, что компания, которая только начинает позиционировать себя на рынке как акционерное общество, всеми силами старается создать те условия, которые могут заинтересовать инвесторов. Это касается цены, которая может быть очень привлекательной. Также это относится к тому, что компания, выходящая на рынок капитала, будет стремиться рассказать о всех своих инвестиционных планах развития бизнеса.

В развитых странах форма публичного размещения давно имеет устоявшуюся практику, чего пока нельзя сказать о российских компаниях. Есть немало примеров не совсем удачных размещений типа банка ВТБ в 2007 году, когда инвесторам предложили купить акции по 13.6 копеек, обещав через год золотые горы. Однако до сих пор инвесторы ждут, когда  они смогут хотя бы вернуть свои вложенные деньги.

ЭТО ИНТЕРЕСНО:  Страхование инвестиционных рисков

Чтобы этого не произошло, нужно иметь представление о том, что такое публичное размещение, какие оно имеет формы и как это происходит в России. Об этих всех секретах публичного размещения в российских условиях будет рассказано в этой статье.

Первоначальное публичное размещение – зачем это компаниям

В условиях рыночной экономики предприятия периодически, а нередко и постоянно, сталкиваются с проблемой нехватки финансовых ресурсов.

Предприятиям они требуются по двум основным причинам:

  • Во-первых, они нуждаются в так называемом оборотном капитале, т. е. в финансировании краткосрочных производственных потребностей (выплата заработной платы наемным работникам, оплата расходов на приобретение сырья и материалов) до того, как продукция будет произведена и продана.
  • Во-вторых, им необходимы инвестиции в постоянный капитал (здания, оборудование и пр.), которые окупаются в течение длительного времени, т. е. требуют долгосрочного финансирования.

IPO российских компаний по отраслям промышленности

Одна часть финансовых потребностей предприятия в капитале может быть покрыта внутренними источниками, например, нераспределенная прибыль, резервы.

Также широко применяются такие виды финансирования как:

  • банковское кредитование, которое связано с рисками, повышенной стоимостью, недоступностью
  • через механизм выпуска долговых ценных бумаг типа облигаций, векселя или товарные аккредитивы.
  • через инструменты рынка капитала, в частности, выпуск ценных бумаг, где предусматривается участие сторонних инвесторов в капитале компании – это акции.

Очевидно, что последний способ привлечения финансовых ресурсов доступен только компаниям, созданным в форме акционерного (публичного) общества. Одним из вариантов привлечения финансовых ресурсов акционерными компаниями на основе выпуска акций является их первичное публичное размещение на организованном фондовом рынке.

В мировой и отечественной практике он широко известен под аббревиатурой IPO (сокращение от английского «Initial Public Offering»).

IPO характеризуется следующими признаками:

  1. это первое предложение акций на рынке (до этого акции на организованном рынке не обращались);
  2. продавцом выступает компания – эмитент акций или по ее поручению – брокер (андеррайтер), в качестве которого обычно выступает кредитная организация — коммерческий или инвестиционный банк.
  3. предложение носит публичный характер, т. е. делается широкой публике без ограничения (откликнуться на него может любой инвестор);
  4. деньги, полученные от размещения акций, поступают непосредственно самому эмитенту.

Преимущества IPO, как  инструмента привлечения капитала, определяющие его привлекательность по сравнению с другими возможными формами  поиска финансовых ресурсов акционерными обществами хорошо известны.

Их можно условно разделить на две группы:

  • преимущества, связанные с привлечением долгосрочного капитала:
  1. бессрочность у акций в отличие, например, от облигаций или банковского кредита, нет срока погашения, что дает компании возможность долгосрочного планирования своих финансовых потоков.
  2. отсутствие необходимости обслуживания, как это происходит с выплатой процентов и комиссий, связанных с банковским кредитованием или выплатой процентов по облигациям каждый квартал или год.
  • преимущества, получаемые компанией при приобретении статуса публичной:
  1. приобретение рыночной капитализации, что дает возможность получения кредитования на рынке капитала под более выгодные условия
  2. повышение ликвидности собственности акционеров;
  3. улучшение имиджа компании как бизнеса.

Также известны и недостатки IPO:

  1. частичная потеря компанией свободы в том плане, что часть капитала и бизнеса будет контролироваться сторонними инвесторами
  2. подотчетность широкому кругу инвесторов через механизмы собраний акционеров
  3. риск потери контроля и управляемости когда, например, компания — конкурент может скупить контрольный или блокирующий пакет акций компании и таким образом, либо устранить конкурента, либо произвести поглощение всего бизнеса полностью.

Особенности IPO российских публичных компаний

Рассматривая особенности IPO в российских условиях, прежде всего, следует отметить, что в нашей стране понятие IPO достаточно быстро утратило свою теоретическую чистоту (понимание в узком смысле). Под IPO у нас стали понимать не только начальное публичное предложение первого, но и второго, и третьего, и всех последующих выпусков акций компании.

В некотором смысле это одна из специфических сторон проведения IPO в России.

Несмотря на то, что привлечение финансовых ресурсов на основе IPO используется в мировой практике достаточно давно, а механизм проведения его хорошо проработан, в России практика проведения IPO долгое время не получала широкого распространения.

Российские компании в большинстве своем предпочитали самофинансирование и банковское кредитование. Т.е.

компании упускали возможность получения более надежных источников финансирования через акционирование, боясь или просто не понимая всего механизма работы рынка капитала.

Причин такого положения дел можно назвать несколько. Основной из них, бесспорно, является неразвитость российского рынка ценных бумаг в целом. Другой не менее существенной причиной было то, что долгое время имелось несовершенство законодательства, регламентирующего процедуру проведения первичных публичных размещений акций российскими компаниями на отечественном рынке ценных бумаг.

Российская фондовая биржа

По мере решения юридических проблем, сдерживающих развитие рынка IPO, а также формирования комплекса необходимых экономических предпосылок для его развития, в России постепенно сложились условия для активизации рынка IPO.

В качестве подтверждения сказанного, может служить динамика рынка IPO российских компаний в течение 1996–2016 гг., представленная в табл. 1.Как следует из данных, в течение этого периода, российскими компаниями было проведено 148 IPO общим объемом 69,7 млрд. долл.

Весьма показательным является тот факт, что объем рынка IPO в России по итогам 2007 г. стал одним из самых крупных среди стран с развивающимися фондовыми рынками. Бурный рост российского рынка IPO в 2006 г., а особенно в 2007 г., был обусловлен действием целого комплекса фундаментальных причин, формирование которых происходило на протяжении нескольких предшествующих лет.

Однако, достигнув максимумов в 2007 г. и в 2008–2009 гг., рынок IPO российских компаний обрушился. Причем как в количественном, так и в стоимостном объеме. По отношению к 2007 г. в 2008 г. количество IPO сократилось почти на 38,5 %, а объем IPO – на 81,1 %; в 2009 г. – на 53,9 и 94,4 % соответственно.

Причиной тому служил финансовый кризис, а также и то, что российские компании все чаще стали проводить первичные размещения на зарубежных фондовых площадках.

При этом лидером среди биржевых площадок, как по количеству размещений, так и по их стоимостному объему, стала Лондонская фондовая биржа (англ. London Stock Exchange – LSE), где состоялось 14, или 48,3 % размещений объемом 10,7 млрд. долл., или 60,6 %.

Публичное размещение российских компаний

Почему российские компании предпочитают размещать свои акции среди инвесторов  в Лондоне, Нью — Йорке или Гонконге, а не у себя дома?

Тому есть несколько причин, и среди основных можно отметить следующие:

  1. Во-первых, географическое расположение. Лондон считается одним из ведущих мировых финансовых центров, который при этом ближе прочих расположен к Москве. Также нельзя забывать и о стремлении российских предпринимателей приобретать активы в Лондоне, включая недвижимость, предприятия, что стало уже традиционным.

Публичное размещение компаний в Лондоне

  1. Во-вторых, пример аналогичных компаний. Многие российские компании выходят на LSE, потому что на ней котируются аналогичные компании (например, из нефтегазового сектора). Это привело к возникновению на бирже сектора российских компаний, который делает ее более привлекательной для новых эмитентов, облегчая им успешное проведение IPO. Поэтому с течением времени в него вовлекаются новые компании.
  2. В-третьих, правила для иностранных предприятий. На LSE правила не такие жесткие, как на других торговых площадках. Чтобы получить право размещать акции на LSE, российской компании достаточно открыть в Лондоне офис (индекс Dow Jones не включает в себя компании, штаб-квартиры которых находятся за пределами США). При этом они могут размещать на LSE минимальное количество акций, сохраняя контрольный пакет в России. Все это делает Лондон намного более привлекательным рынком, чем большинство других финансовых центров.

Таким образом, подводя итог сказанному, можно сделать определенные выводы:

  • российские компании по-прежнему будут предпочитать размещение акций на зарубежных площадках, что лишит российский рынок акций притока капитала и новых инвесторов
  • участвовать в размещении российских компаний можно будет только через механизм покупки акций на фондовых биржах развитых стран, что в принципе сейчас можно сделать через более или менее приличного брокера.
  • участие компаний в IPO может служить некоторой гарантией надежности компании, ее бизнеса, так как на развитых рынках используются стандарты открытости компании и то, что можно было в российских условиях, то невозможно делать на мировых рынках.

В качестве заключения остается добавить, что развитие рынка публичного размещения у российских компаний будет происходить быстрыми темпами — любому бизнесу нужен капитал для развития. Все это будет происходить в большей степени на мировых площадка, в том числе и с использованием новых технологий в виде блокчейн — платформ и смарт контрактов.

Источник: http://tv-bis.ru/investitsii-v-tsennyie-bumagi/728-pervichnoe-razmeshhenie-aktsiy-kompaniy.html

Что такое IPO и реальные примеры

первичное размещение акций

Успех, который ждет компанию при изменении статуса с частного на публичный, уже не нуждается в доказательствах — представлять акции компании на самых крупных биржах в мире не только престижно, но и выгодно.

Однако провести IPO не так просто – процесс это длительный и трудоемкий.

Что такое IPO — определение и суть процесса

Initial Public Offering (IPO) – предложение организацией принадлежащих ей акций общественности. Таким образом, акционером общества может стать каждый желающий. Выход компании на IPO приводит к тому, что предъявляемые требования к ней со стороны регулирующих инстанций принципиально изменяются. ПроцедураIPO начинается с первичного размещения акций. Данная процедура длится от нескольких месяцев до года.

цель проведения IPO это

– привлечение сторонних средств, которые можно эффективно использовать в качестве инвестиций либо для развития бизнеса. Акции, в свою очередь, покроют часть расходов при заключении сделок. Кроме того, выход наIPO дает возможность получить в штат компании высококвалифицированных специалистов. И, наконец, компания получает возможность попасть в список крупнейших мировых бирж, что существенно получает ее престиж.

Грубо говоря, ай-пи-о позволяет продавать акции компании на фондовой бирже, где купить их может любой желающий. В самом начале проходит так называемый первичный рынок, когда акции компании продаются непосредственно напрямую, то есть продавцом выступает сама компания. В момент IPO акции расходятся как горячие пирожки, а когда они заканчиваются, продавцами акций уже будут выступать сами инвесторы, это называется вторичный рынок.

На первом этапе компания получает прибыль от продажи акций, нередко суммы исчисляются сотнями, миллионами и миллиардами долларов. Далее, компания может выкупать свои же акции со вторичного рынка, ждать пока курс бумаг поднимется и снова их продавать.

IPO же — это первое публичное размещение, процедура которого требует от компании определенных действий, например, теперь компания должна публично публиковать финансовые отчеты, квартальные отчеты и другие данные, иметь отдел отношений с инвесторами и так далее.

Посмотрите занятное видео о том, что такое IPO и в чем его суть:

Примеры IPO

В 2007 году состоялось проведение «народного» IPO российского банка ВТБ. Это было одно из крупнейших событий для банковской системы в России, в тот день капитал банка увеличился на 8 млрд долларов. Изначально акции были предложены по цене 13,6 копеек но всего за год акции упали до трех копеек, и до сих пор торгуются по цене вдвое ниже изначально предложенной.

Что случилось с акционерами вы можете прочитать более подробно в статье про акции ВТБ.

Источник: https://equity.today/vyxod-na-ipo.html

Что такое IPO и в чем выгода для инвесторов

первичное размещение акций

Что такое IPO? В биржевых новостях проскальзывает информация о том, что определенная компания провела IPO. Само по себе это слово является аббревиатурой и расшифровывается как Initial Public Offering (обычно произносится как айпио), что означает первичное публичное размещение.

Если говорить простыми словам — IPO это размещение на фондовом рынке ценных бумаг компании для привлечения средств (обычно под этим термином, особенно в России подразумевается  продажа акций).  В результате она становится доступной для покупки всем институциональным и частным инвесторам, в том числе и зарубежным.

Каждый может купить для себя определенную долю компании.

В чем выгода для компаний

Почти все компании рано или поздно сталкиваются с проблемой нехватки средств для дальнейшего развития. Для их получения есть несколько способов:

  1. Привлечение кредитов в банках. Способ довольно дорогой, учитывая высокие процентные ставки. Помимо этого есть риски неполучения или получения не всей необходимой суммы.
  2. Выпуск собственных облигаций.

    Это более дешевое привлечение средств, по сравнению с кредитами. Но все равно, это оказывает сильную долговую нагрузку на работу предприятия. Выплаты по купонам в течении длительного времени существенно снижают его прибыль. Да и основной долг (номинал облигации) нужно будет погасить по истечению срока.

  3. Привлечение крупных инвесторов.

    Самый оптимальный, но и самый трудный способ. Компания может просто и не найти желающих вложить деньги в развитие бизнеса.

  4. IPO на фондовом рынке. Перед размещение компания должна пройти ряд процедур по оценки. Сама процедура сложна и требует значительных временных и финансовых затрат.

    Только устоявшиеся компании с хорошими показателями и перспективой развития могут быть допущены к IPO.

Выходя на рынок с первоначальным публичным предложением, компания обычно преследует несколько целей. Главной конечно же является привлечение денежных средств, для развития бизнеса. Новый приток денег позволяет компании выйти на более высокий виток своего развития и упрочнить свое положение на рынке. Деньги полученные от продажи акций на бирже идут на финансирование долгосрочных проектов и не требуют их возврата в будущем, как в случае получения кредита или выпуска облигаций.

Второй причиной является увеличение капитализации и ликвидности своих активов. Как правило, до IPO стоимость компании существенно ниже. Публичное размещение повышает авторитетность компании на рынке, ее бренд становится более узнаваемым. Это позволяет намного легче вести бизнес и заключать выгодные контракты. Как правило, банки более охотно дают кредиты на развития таким компаниям и по более сниженным ставкам (так называемая премия за риск).

Покупать ли частному инвестору акции при IPO?

Во время выхода компании на рынок она не имеет официально никакой истории своего развития. Все финансовые показатели скрыты от широкого круга инвесторов. И только после выхода на биржу, компания обязана предоставлять все отчеты о дальнейшей финансовой деятельности. Это является одним из главных недостатков для инвесторов. Поэтому покупка при IPO больше похоже на лотерею.

В течении нескольких дней котировки акций подвержены сильной волатильности. Их стоимость напрямую зависят от перспективы развития компании  в будущем в глазах инвесторов. И чем сильнее эти ожидания, тем более высокий спрос мы будем наблюдать. Все это способно толкать цены далеко вверх. Но как это обычно бывает, большинство инвесторов склонны ошибаться в своих прогнозах.

Поэтому в первые дни можно наблюдать сильные «качели», когда цены  в течении нескольких дней меняются сразу на несколько процентов (а то и десятков процентов) как в большую, так и в меньшую стоимость.

Уже в первый день размещения котировки Alibaba выросли на 38,1%. В течении нескольких недель рост продолжался, но потом котировки опустились даже ниже первоначальных почти на 40%.

И только недавно, цена на акции Alibaba превысила первоначальную, но так и достигла пиковых значений показанных в первые дни размещения на бирже.

В течении года после выхода на рынок капитализация Alibaba снизилась почти на 60%.

Падение капитализации Alibaba в течении года после IPO

И только спустя почти 2 года уровень цен приблизился, а затем превзошел котировки при первичном размещении.График Alibaba c момента IPO

Поэтому для долгосрочных инвесторов лучше выждать время, пока ажиотаж немного уляжется и на котировки установится справедливая цена.

Для спекулянтов или краткосрочных трейдеров это наоборот, является преимуществом и отличным шансом заработать, ввиду как было описано выше, резких изменений котировок, когда высокий рост сегодня, может сменится резким спадом завтра. Именно на этих сильных колебаниях можно снимать неплохую прибыль.

Самые выгодные успешные IPO

По статистике стоимость большинства компаний после выхода на рынок в долгосрочной перспективе только увеличивается. Для примера, котировки Сбербанка выросли более чем в 1000 раз, Google в 100 раз, Норильский Никель — в 10 раз. При первичном публичном размещении вращаются гигантские суммы денег, которые измеряются миллиардами долларов.

На фондовом рынке есть даже несколько фондов, специализирующихся только на покупке компаний во время IPO, например First Trust IPOX-100. По доходности он превосходит индексы S&P 500 и NASDAQ. С 2010 года его стоимость выросла в 4 раза!!!

Рассмотрим несколько крупнейших прошедших IPO, собравших многомиллиардные суммы за последние 10 лет.

  1. Industrial and Commercial Bank of China — 22 млрд.  в 2006
  2. Visa — 17 млрд. в 2008
  3. General Motors — 18 млрд. в 2010
  4. Agricultural Bank of China — 22 млрд. долларов (2010)
  5. AIA Group — 22 млрд. в 2010

Источник: https://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/birzha/ipo-chto-eto-primeryi-uspeshnyih-i-provalnyih-razmeshheniy-aktsiy.html

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Кредит под залог земельного участка без подтверждения доходов

Закрыть